放棄天平、增資國華，“資本大佬”劉益謙在壽險(xiǎn)路上飛馳的決心顯而易見。從2016年開始決定要增資國華人壽，經(jīng)歷部分股東資金遲遲不到位、換增資股東等波折，國華人壽的95億元增資方案歷時(shí)三年，終于迎來“至亮?xí)r刻”。

天茂集團(tuán)（000627.SZ）公告稱，近日收到保監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意國華人壽的95億元增資方案，注冊資本由38億元增至48.4625億元。這也是近期保險(xiǎn)行業(yè)最大增資金額。

耗時(shí)三年的國華增資

公告顯示，此次增資，國華人壽以9.08元/股的價(jià)格發(fā)行10.4625億股, 以現(xiàn)金方式增資人民幣95億元，將注冊資本由38億元增加至48.4625億元。其中天茂集團(tuán)現(xiàn)金出資48.45億元，占增資后國華人壽總股本的51%，持股比例不變。

值得注意的是，此次國華人壽的增資方案中除了天茂集團(tuán)之外的三位原股東均未參與，而是引入了湖北省宏泰國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司（下稱“湖北宏泰”）、武漢地產(chǎn)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司（下稱“武漢地產(chǎn)”）、武漢市江岸國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司（下稱“江岸國資”）三家新股東。增資之后，這三家公司在國華人壽中的持股比例將分別變?yōu)?.2150%、1.1363%及0.2273%，而未參與增資的三位股東被相應(yīng)地?cái)偙×顺止杀壤?/p>

國華人壽增資后持股比例情況

（資料來源：天茂集團(tuán)公告）

事實(shí)上，從醞釀到獲批，國華人壽的此次95億元增資歷時(shí)近三年，其中經(jīng)歷部分股東資金遲遲不到位、換增資股東等諸多波折。

2016年初，在天茂集團(tuán)非公開發(fā)行完成對國華人壽的股權(quán)收購和增資之后，天茂集團(tuán)成為國華人壽持股51%的控股股東，而國華人壽注冊資本變?yōu)?8億元。

一個(gè)月之后，天茂集團(tuán)再發(fā)公告稱將對國華人壽進(jìn)行新一輪增資。

按照最初的增資方案，天茂集團(tuán)擬募集不超過95億元的資金，其中47.68億元用以收購安盛天平40.75%股權(quán)，43.86億元用以繼續(xù)對國華人壽進(jìn)行增資，剩余資金償還銀行貸款。

不過，當(dāng)年7月，方案出現(xiàn)巨大調(diào)整，一方面，天茂集團(tuán)將募集資金規(guī)模壓縮至48.45億元，且募資僅用于增資國華人壽，放棄收購安盛天平股權(quán)。另一方面，天茂集團(tuán)與國華人壽其他三家股東單位簽署了增資擴(kuò)股協(xié)議，按各自比例對國華人壽進(jìn)行增資，合計(jì)95億元。

在天茂集團(tuán)定增完成后，其募集資金主要用途——對國華人壽的增資卻遲遲不見動(dòng)靜。根據(jù)國華人壽此前對媒體的公開表述，95億元增資款項(xiàng)中，天茂集團(tuán)的48.45億元增資款已到位，但另三家國華人壽股東單位的增資工作，始終在推進(jìn)中。

到了去年5月，國華人壽將注冊地從上海移至武漢，而隨后，三家湖北地方國資的“進(jìn)場”讓國華人壽的增資迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。

去年12月，天茂集團(tuán)與上述湖北宏泰、武漢地產(chǎn)、江岸國資簽訂增資擴(kuò)股協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式增資國華人壽95億元。

據(jù)了解，這三家公司均具有湖北國資背景。湖北宏泰由湖北省國資委100%持股；武漢地產(chǎn)由武漢市國資委100%持股；江岸國資由武漢市江岸區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公司持股98.72%，國開發(fā)展基金有限公司持股1.28%。

從2016年到2019年，等待的三年時(shí)間里，國華人壽的償付能力充足率一直略顯“捉襟見肘”。第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)國華人壽償付能力報(bào)告梳理，其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率近兩年始終在100%~130%之間徘徊。其中，綜合償付能力充足率屢次低于120%，貼近監(jiān)管紅線。而償付能力的高低會(huì)直接影響保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、新業(yè)務(wù)的開展、投資等方方面面。

今年2月底，國華人壽退出了最新一批的大病保險(xiǎn)經(jīng)營資質(zhì)名單，市場普遍分析主要原始是因?yàn)槠錄]有達(dá)到銀保監(jiān)會(huì)對于保險(xiǎn)公司開展城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的償付能力要求。

（資料來源：第一財(cái)經(jīng)根據(jù)公開信息整理）

天茂集團(tuán)表示，本次對國華人壽增資是其2017年非公開發(fā)行股票募集資金的使用項(xiàng)目，增資完成后將提高國華人壽償付能力充足率從而有利于增強(qiáng)國華人壽的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。同時(shí)可以提高國華人壽的資本實(shí)力及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，也有利于國華人壽充分把握當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力的快速增長。

天平左轉(zhuǎn)，國華右轉(zhuǎn)

此次對于國華人壽的大幅增資，劉益謙對于壽險(xiǎn)行業(yè)的決心顯而易見。在劉益謙旗下天茂集團(tuán)控股國華人壽之后，就正式變?yōu)楸ｋU(xiǎn)股。而國華人壽在此后也成為了天茂集團(tuán)的業(yè)績“強(qiáng)心針”。

相比對國華人壽的屢次增資，劉益謙對旗下另一家財(cái)險(xiǎn)公司則從一開始的欲進(jìn)一步收購股權(quán)變?yōu)榱俗罱K徹底放棄。去年11月，天茂集團(tuán)以及安盛天平其他內(nèi)資股東與法國安盛簽約，共同以46億元的對價(jià)出清安盛天平股權(quán)。

放棄財(cái)險(xiǎn)，加碼壽險(xiǎn)無疑也與市場情況與公司業(yè)績有關(guān)。

相對于財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)在前兩年發(fā)展迅速，而國華人壽也憑借萬能險(xiǎn)及與互聯(lián)網(wǎng)渠道的較早接觸很快做大了保費(fèi)規(guī)模。如今，其已進(jìn)入穩(wěn)定盈利期，根據(jù)國華人壽2017年年報(bào)顯示，其2017年凈利潤為27.33億元，較2016年進(jìn)一步大幅增長65.3%。

反觀安盛天平，銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年安盛天平原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為63.35億元，較2017年同比下降約兩成。其凈利潤表現(xiàn)也在近幾年持續(xù)下降，2017年更轉(zhuǎn)盈為虧，從2016年的盈利752.76萬元變?yōu)樘潛p2084.62萬元。