去年，個(gè)股表現(xiàn)出現(xiàn)分歧：“百元股”擴(kuò)大了307只，全年跌幅超過30％

    A股市場于2020年成功結(jié)束，全年市場整體表現(xiàn)良好。年內(nèi)，三大主要指數(shù)均上漲了10％以上。 ChiNext指數(shù)上漲了65％，是過去五年中的歷史新高。食品和飲料，新能源，免稅和光伏在許多行業(yè)中表現(xiàn)出色。各個(gè)股票有明顯的區(qū)別。 “雙股”數(shù)量達(dá)到270個(gè)，“ 100元股票”陣容進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，只有54％的個(gè)股實(shí)現(xiàn)了年度增長，全年共有307只股票的跌幅超過30％。

    站在新的一年的起點(diǎn)，業(yè)界普遍認(rèn)為2021年的整體內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境要好于2020年。考慮到當(dāng)前的估值水平和流動(dòng)性環(huán)境，預(yù)計(jì)市場的結(jié)構(gòu)特征繼續(xù)加強(qiáng)。

    主要指數(shù)收盤強(qiáng)勁，個(gè)股分化加劇

    回顧2020年，A股市場明顯有所不同。盡管該指數(shù)總體上有所上漲，但行業(yè)和個(gè)人股的表現(xiàn)卻顯示出很大的差異。

    [“同花順數(shù)據(jù)顯示，到2020年，上證指數(shù)全年將增長13.86％，上升422點(diǎn)；深成指全年將增長38.73％，上升4,040點(diǎn)； ChiNext指數(shù)已經(jīng)表現(xiàn)最突出的是，全年增長64.96％，增長1168點(diǎn)，創(chuàng)2015年7月以來新高；同時(shí)，領(lǐng)先企業(yè)的相應(yīng)指數(shù)表現(xiàn)明顯高于相應(yīng)行業(yè)。 ChiNext 50指數(shù)的百分比為88.74％，Science and Technology 50指數(shù)的百分比為39.30％，CSI 300的百分比為27.21％。“，” zh-TW“]

    個(gè)股的表現(xiàn)呈現(xiàn)出更加明顯的分化趨勢。 Flush數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，不包括當(dāng)年新上市的股票和對股息進(jìn)行的再投資，A股市場上可比數(shù)據(jù)的3,730只股票在2005年全年實(shí)現(xiàn)了正增長。比例約為54％； 1719只股票顯示負(fù)增長。所有A股的中位數(shù)年度增減幅為2.97％。

    具體來說，每年有270支“雙重存量”增長了100％以上，另外64支存量每年增長了200％以上，有20支存量每年增長了300％以上，增幅最高（不包括新股）在2020年上市的股票中，以下是Intech Medical，其價(jià)格上漲了1428％。從行業(yè)角度看，制藥和生物領(lǐng)域的“雙重庫存”最為集中。沖洗數(shù)據(jù)顯示，以申灣一線產(chǎn)業(yè)為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，共有39個(gè)“雙重庫存”來自制藥和生物領(lǐng)域。此外，電氣設(shè)備，機(jī)械設(shè)備，食品和飲料以及電子行業(yè)的“雙存貨”數(shù)量也超過20。

    同時(shí)，“百元股”陣容進(jìn)一步擴(kuò)大。 Flush數(shù)據(jù)顯示，截至目前，價(jià)格在100元以上的個(gè)股數(shù)量已達(dá)到96只，較2019年的43只增長123％。其中，貴州茅臺(tái)的股票價(jià)格高居榜首。每股1998元，而邁威和卓勝威的股價(jià)分別突破500元，677.01元和570.54元。

    然而，盡管優(yōu)質(zhì)股急劇上升，但全年共有307只股票下跌超過30％，其中55只下跌超過50％。在上述307只股票中，有59只* ST股票，其中18只是ST股票，它們合計(jì)超過四分之一。

    公司業(yè)績下降所造成的巨大損失可能是股價(jià)暴跌的原因之一。以ST Global為例，它是全年跌幅最大的股票。該公司于2016年收購了Universal Starlight，并將其轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N綜合的時(shí)尚消費(fèi)方式。然而，由于隨后美國核心市場的快速變化，該公司在2018年和2019年遭受了巨額虧損，虧損額分別為18.3億元人民幣和2.99億元人民幣。到2020年，* ST Global的業(yè)務(wù)因資產(chǎn)出售而縮水，但2020年第三季度報(bào)告顯示，該公司仍未能擺脫虧損。緊隨其后的* ST天下和* ST實(shí)達(dá)也存在業(yè)績下降和商譽(yù)減損等問題。

    結(jié)構(gòu)性形勢凸顯了“春季皮疹市場”的預(yù)期

    展望2021年，業(yè)內(nèi)人士指出，今年的內(nèi)部和外部環(huán)境總體上要好于2020年。但是，考慮到當(dāng)前的估值水平和流動(dòng)性環(huán)境，對整體市場的判斷是謹(jǐn)慎的。市場差異化將進(jìn)一步突出，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，市場的賺錢效應(yīng)將逐漸從估值提升轉(zhuǎn)移到利潤增長。

    [“在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，國森證券表示，世界將發(fā)生共鳴，名義增長的反彈將帶來上市公司基本收益的彈性。預(yù)計(jì)所有A股凈利潤的增長率將到2021年將增長到16％。根據(jù)民生加拿大銀行基金的計(jì)算，到2021年，某些行業(yè)的公司利潤預(yù)計(jì)將保持30％以上的增長或顯著加快?！?，” zh-TW“]

    2021年宏觀流動(dòng)性恢復(fù)到中性狀態(tài)已在市場上形成了相對統(tǒng)一的共識(shí)。萬和證券指出，貨幣政策恢復(fù)正常后，無風(fēng)險(xiǎn)利率將上升，疫情期間的“特殊貨幣政策”將被撤銷，緊縮的宏觀流動(dòng)性將成為2021年的主題。

    在這種情況下，市場差異可能會(huì)進(jìn)一步加劇。前海開元基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，過去“上下”的牛市已經(jīng)消失了。牛市的未來表現(xiàn)將是該指數(shù)漲幅不大，一些白馬股票的股價(jià)屢屢創(chuàng)出新高。 “好公司繼續(xù)上升，而差公司繼續(xù)被邊緣化?！彼f。

    結(jié)構(gòu)性機(jī)遇可能會(huì)成為2021年市場探索的重點(diǎn)。E基金副總裁兼研究部總經(jīng)理馮波之前曾表示，盡管整個(gè)市場被高估，但仍可以找到許多具有合理估值水平的公司并獲得更好的投資通過價(jià)值增長可以看到回報(bào)。因此，2021年存在許多結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

    其中，受宏觀基本面改善推動(dòng)的周期性股票受到許多證券公司的青睞。中國銀行證券指出，2021年周期性股票的需求彈性將受到海外房地產(chǎn)和消費(fèi)的支撐。供應(yīng)方面相對僵化，預(yù)計(jì)行業(yè)價(jià)格將進(jìn)一步上漲。銀河證券還預(yù)測，基于利潤周期，疫情和全球貨幣政策等因素，2021年上半年的周期性股票機(jī)會(huì)將比2020年上半年更大。

    此外，機(jī)構(gòu)大多對新年之后的第一個(gè)交易日以及隨之而來的春季動(dòng)蕩感到樂觀。根據(jù)悅開證券的估計(jì)，通過追溯過去三年中A股市場的表現(xiàn)，從第一年12月到次年2月的平均月漲跌幅可以超過平均月漲幅。大多數(shù)情況下全年的增減。確實(shí)存在“春季躁動(dòng)”市場。海通證券表示，考慮到政策不會(huì)急轉(zhuǎn)直下，牛市格局保持不變，對于春季市場布局，中短期大資金比較好，而中長期主線仍然是技術(shù)內(nèi)需代表轉(zhuǎn)型升級。 （記者羅義書）