1月12日，中央銀行發(fā)布2020年信用合作社金融“成績單”。數(shù)據(jù)顯示，去年人民幣各項貸款增加19.63萬億元，同比增加2.82萬億元。社會融資累計增加34.86萬億元，比上年增加9.19萬億元。人民幣貸款的年度增長和社會融資的增長都與央行行長易綱去年6月提出的建議“完全一致”，“估計全年人民幣貸款將增加近20萬億元。 “規(guī)模增加將超過30萬億元”。

    [“信用合作社融資的高增長對應于廣義貨幣（M2）的高增長率。后者反映了貨幣供應。M2的高增長率通常表示市場“還不錯”，并且公司的可用性截至12月底，M2同比增長10.1％，雖然增速比上月末低0.6個百分點，但仍比上月末高1.4個百分點。 M2增長率連續(xù)10個月保持兩位數(shù)增長，從信貸和社會融資結構的角度來看，去年全年的突出特點是銀行信貸和政府債券是支持社會融資高速增長的主要力量，銀行信貸中企業(yè)部門的中長期貸款顯著增長，表明信貸結構在不斷優(yōu)化?！埃?zh-TW“]

    作為歷史信用月份，去年12月的信用合作社融資規(guī)?；具_到市場預期。當月人民幣各項貸款增加1.26萬億元，比上月減少1700億元。社會融資增加1.72萬億元，比上月減少約4200億元。

    在子結構方面，新信貸中住宅中長期貸款的變化值得關注。東方金城首席宏觀分析師王慶表示，由住房抵押貸款構成的中長期住房貸款在去年12月的7個月中首次出現(xiàn)同比下降，這表明“ “三紅線”等上期出臺的房地產(chǎn)金融監(jiān)管措施正在實施中。產(chǎn)生了效果；相反，12月份企業(yè)的中長期貸款保持了較大的增長勢頭，這意味著對制造業(yè)投資的政策支持效應繼續(xù)顯現(xiàn)。

    在社會融資的增加中，12月份信托貸款的大幅下降主要是由于房地產(chǎn)監(jiān)管政策的超重。當月公司債券融資的小幅增長表明，先前債券市場違約事件的影響仍在發(fā)酵。

    隨著貨幣政策恢復正?；?，市場普遍認為，本輪信貸擴張周期已經(jīng)達到頂峰，今年的信貸合作融資增長率將下降，信貸環(huán)境的邊際緊縮將有助于穩(wěn)定宏觀杠桿率。光大證券首席固定收益分析師張旭對《證券時報》記者說，2020年第一季度社會融資的快速增長不僅是由于流行病的影響，信貸分配加速，而且在年初大量發(fā)行了特殊債券。相比之下，上述兩個因素對今年第一季度的影響已經(jīng)減弱。因此，預計今年第一季度信貸和社會融資的增長率將低于去年末。但這是正常的表現(xiàn)，因為適當降低融資增長率可以穩(wěn)定宏觀杠桿率，但這并不意味著對實體經(jīng)濟的金融支持已經(jīng)減弱。

    瑞銀證券（UBS Securities）中國首席經(jīng)濟學家王濤認為，隨著2021年GDP增??長強勁反彈，預計政府將更加重視預防金融風險和控制宏觀杠桿。預計銀行貸款的增長將放緩，政府債券的發(fā)行量將下降。受此影響，整體信貸增長率（不包括股票融資的社會金融余額）可能會從2020年11月的13.7％放緩至2021年底的10.8％左右。但是，考慮到企業(yè)現(xiàn)金流改善后融資需求可能會下降今年的情況支持政策退出，但政府資金缺口已經(jīng)縮小，政策調(diào)整對整體經(jīng)濟的影響應相對有限。