4月24日晚間,老板電器發(fā)布2018年年報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.24億元,同比增長5.81%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.73億元,同比增長0.85%。股東分紅方面,公司擬10派8元。 同時,老板電器發(fā)布2019年一季度報告,一季度凈利潤3.19億元,同比增長5.84%。 東北證券指出,2018年4月后一二線城市商品房銷售已經(jīng)回暖,并且趨勢仍在延續(xù)。三四線廚電市場:2019-2029年無需太悲觀,竣工改善及核心品牌滲透率仍低是核心原因。長期:預計廚電行業(yè)的長期穩(wěn)態(tài)市場規(guī)模在4000億左右,預計未來10年的行業(yè)零售額增速大致在10%-15%之間。通過對煙灶以及嵌入式品類分開測算,預計公司未來15年的營收的增長中樞在15.2%左右。而在利潤端,亦有幾點利好:1、原材料價格可能將進入一個下降的大周期;2、嵌入式產(chǎn)品自產(chǎn)及銷售渠道調(diào)整;3、渠道趨于扁平化,渠道利潤釋放;4、規(guī)模效應下生產(chǎn)效率提升,費用率進一步下降。預計長期公司仍能保持現(xiàn)階段的20%以上的利潤率水平。對應的PE分別為20.1、17.5、14.9,維持“買入”評級。 浙商證券表示,2018年受房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控趨緊的負面影響,廚電行業(yè)整體低迷。19年開年以來,地產(chǎn)有所回暖,預計前兩年銷售的住宅將于19 年起實現(xiàn)交付,竣工 面積底部回升、實現(xiàn)同比正增長,同時也看到一二線市場的二手房成交數(shù)據(jù)改善明顯,其中廚電公司最為受益(廚電產(chǎn)品新增需求占比 80%,銷量與地產(chǎn)相關(guān)性最強)。根據(jù)中怡康的數(shù)據(jù),3月油煙機零售量和零售額分別同比增長 5.1%和 4.8%,燃氣灶零售量和零售額分別同比增長 5.9%和 5.3%,3 月灶市場較 1、2 月呈回暖態(tài)勢。作為高端廚電行業(yè)龍頭,公司一二線收入占比較高(55-60%),且渠道庫存良好,有望最先受益。 預計公司 2019- 20 年營業(yè)收入同比增長 7.0%和 9.1%,凈利潤同比增長 9.8%和 10.5%,對應 EPS 為 1.72 元和 1.90 元,對應 19、20 年 PE19.1 倍和 17.3 倍,維持 “買入” 的投資評級。 截至今日收盤,老板電器漲0.10%,報29.94元。
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