年底前，銀保監(jiān)會一口氣發(fā)放了兩家大行理財子公司牌照，這比市場預(yù)期的進度節(jié)奏來得更快。

12月27日，銀保監(jiān)會發(fā)布公告，正式批準(zhǔn)中國建設(shè)銀行、中國銀行設(shè)立理財子公司申請，兩家銀行理財子公司合計擬注冊資本達250億元，注冊地分別在深圳和北京。

與此同時，擬成立理財子公司的銀行也在擴容。根據(jù)第一財經(jīng)梳理，截至12月27日，包括上述建行、中行在內(nèi)，擬成立理財子公司的商業(yè)銀行已有26家。其中包括五大行和郵儲銀行、9家股份制銀行、9家城商行和2家農(nóng)商行。最近的是12月20日，長沙銀行發(fā)布公告稱擬全資發(fā)起設(shè)立理財子公司長銀理財，注冊資本10億元。

此外，還有多家銀行正在抓緊申報?！捌渌嗉疑虡I(yè)銀行也正在抓緊開展申報理財子公司工作?！便y保監(jiān)會指出。

（資料來源：普益標(biāo)準(zhǔn)）

凈值化轉(zhuǎn)型，客戶教育需要時間

理財子公司的批復(fù)順序是：先提交籌建申請，銀保監(jiān)會4個月內(nèi)作出批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)的書面決定。批準(zhǔn)通過后，6個月內(nèi)進行籌建，可以延長?；I建完畢后提交開業(yè)申請，銀保監(jiān)2個月內(nèi)作出核準(zhǔn)或不核準(zhǔn)的書面決定。收到開業(yè)核準(zhǔn)文件并領(lǐng)取金融許可證后，辦理工商登記，領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照。自領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照之日起6個月內(nèi)開業(yè)。

建行和中行在年底前獲得申請批復(fù)，預(yù)計后續(xù)其他銀行的批復(fù)節(jié)奏也將加快。第一財經(jīng)了解到，目前多家公告設(shè)立理財子公司的銀行，內(nèi)部已經(jīng)開始了緊鑼密鼓的籌辦工作——報送材料、產(chǎn)品創(chuàng)新（加大凈值型產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)）、升級系統(tǒng)、加強對委外機構(gòu)的篩選評估機制等都是當(dāng)務(wù)之急。而一些中小銀行也準(zhǔn)備提交申請。

隨著大行率先開啟理財子公司時代，這也標(biāo)志著銀行資管的“老玩法”行不通了。盡管理財子公司擁有銀行客戶和渠道傳統(tǒng)優(yōu)勢，但銀行資管向理財子公司轉(zhuǎn)型面臨的問題首先是，在穩(wěn)定的預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中，老客戶能否接受？

“產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型要花功夫，老百姓原來是銀行的理財客戶，大部分購買的是收益比較穩(wěn)定和確定的預(yù)期收益型產(chǎn)品，今后理財子公司新發(fā)的產(chǎn)品以凈值型為主，即便是貨基類的產(chǎn)品也會跟隨市場小幅波動。所以客戶教育問題至關(guān)重要。這需要時間。”郵儲銀行資管部人士對第一財經(jīng)記者說。

“轉(zhuǎn)型成為理財子公司后，投資者教育是最難的一部分，沒有一家資管機構(gòu)的存量有這么大，存量轉(zhuǎn)型會像銀行資管轉(zhuǎn)型理財子公司這么難?！币晃淮笮匈Y管部負責(zé)人對第一財經(jīng)記者表示。在他看來，作為大行，需要直面的難題首先是投資者教育，其次是IT系統(tǒng)對接改造，第三是投研人員的培養(yǎng)。

此前由于資管新規(guī)以及理財子公司管理辦法中對于銀行非標(biāo)的限制，市場比較擔(dān)心的非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和額度壓力，則并不如預(yù)期明顯?！敖衲暌詠?，隨著資管新規(guī)落地，很多銀行都已不再新增非標(biāo)業(yè)務(wù)。隨著部分非標(biāo)到期，超額的壓力就減少了?！?某股份行資管部負責(zé)人說。多位大行、股份行人士也對第一財經(jīng)稱，非標(biāo)額度目前反倒比較充裕，仍是“資產(chǎn)荒”的格局。

第一財經(jīng)記者同時獲悉，9月末，非保本銀行理財規(guī)模21.77萬億元，10月末為22.43萬億元，可以看出，近階段銀行理財規(guī)模略有波動，但總體平穩(wěn)，新規(guī)出臺前后，沒有出現(xiàn)大起大落的情況。

此外，上述郵儲銀行資管部人士認為，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型后，產(chǎn)品管理、IT支撐、專業(yè)人員等需要補充。

例如，一個最明顯的變化是，未來客戶通過銀行手機APP購買銀行理財?shù)哪Ｊ揭惨淖兞?。第一財?jīng)從接近監(jiān)管人士處獲悉，未來理財子公司可以有自己的網(wǎng)站、APP，銀行網(wǎng)站、APP也可以購買理財子公司的理財產(chǎn)品。不過，二者關(guān)系已經(jīng)發(fā)生實質(zhì)變化。以前是銀行自營的理財產(chǎn)品，是直銷。未來消費者在銀行購買理財子公司的產(chǎn)品，相當(dāng)于銀行代銷別人的產(chǎn)品，和基金、保險類似。

投研從買方轉(zhuǎn)向賣方，行業(yè)急招人

相比于IT系統(tǒng)對接，理財子公司投研團隊的建設(shè)也不可小覷。目前市場上已經(jīng)上演了“搶人大戰(zhàn)”。

例如，近期浦發(fā)銀行、郵儲銀行資管部門相繼拋出大規(guī)模招聘信息，涉及研究投資、投資經(jīng)理、估值核算及運營、信用評估等不同崗位，崗位需求多達30個以上。

興業(yè)研究總裁黃煜琛對第一財經(jīng)說，資管新規(guī)后，由于剛性兌付的打破，未來非標(biāo)資產(chǎn)要逐步讓位于標(biāo)準(zhǔn)化的金融資產(chǎn)，這些因素顯著增加了以信用債為主的固收資產(chǎn)研究需求。

郵儲銀行資管部總經(jīng)理步艷紅對第一財經(jīng)記者稱，盤子大的銀行資管基本上以投資為主，特別是債券部分投資，需要以銀行對宏觀進行較為深入透徹的分析作為支撐，所以貨幣政策、金融市場是銀行拿手的傳統(tǒng)領(lǐng)域。

每一家大行都有其研究團隊。只不過未來銀行研究團隊和理財子公司之間的角色發(fā)生了變化。原來銀行研究團隊不做賣方，不像券商分析師，銀行往往是將研究成果自用。但是，隨著理財子公司成立，研究團隊將發(fā)生角色上的轉(zhuǎn)變。

此外，一些銀行對債券市場研究較多，但對資本市場、股票研究能力較弱。未來理財子公司如果要參與二級市場的話，就需要加強對行業(yè)、資本市場、上市公司的研究。

而隨著原先那套“委外”投資優(yōu)先級“保底保收益”的玩法不再行得通，“未來MOM（管理人之管理人）和FOF（基金中的基金）形式在理財子公司時代也會得到發(fā)展，給客戶提供更多元化的服務(wù)。各類資管機構(gòu)在細分領(lǐng)域具有研究專長，理財子公司可能會借助專業(yè)機構(gòu)力量，通過公募基金FOF、MOM等進行。”步艷紅說。

對于“搶人”一說，多位大行資管部負責(zé)人則不以為然，他們認為，銀行內(nèi)部能夠解決一部分理財子公司的崗位空缺，解決不了的缺失的能力，則需要到市場上找。資管統(tǒng)一監(jiān)管后，人才流動也很正常。