優(yōu)選金融特刊：文章來自于《虎成論金》，讓中國人更懂金融！

《虎成論金》是中國財經(jīng)視頻領(lǐng)域唯一一檔由金融集團(tuán)公司創(chuàng)始人親自創(chuàng)作的節(jié)目。該節(jié)目以“讓中國人更懂金融”為核心使命，致力于向社會大眾普及金融知識，用微視頻和生動的語言，把生冷的金融概念和復(fù)雜的投資邏輯轉(zhuǎn)化為通俗易懂的故事。自2015年12月開播以來，通過持續(xù)的高質(zhì)量原創(chuàng)思想觀點輸出，在各互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺累計播放超過1億次，已成為中國金融業(yè)最具影響力的財經(jīng)視頻節(jié)目之一。關(guān)注微信公眾號虎成論金，聽聽一線金融大佬的實戰(zhàn)經(jīng)歷！

財富管理是什么？資產(chǎn)管理是什么？ 虎哥曾說過，財富管理可以理解成送外賣的，資產(chǎn)管理可以理解成開飯店的；飯店的種類很多，川菜、粵菜、江浙菜……資產(chǎn)管理的種類也很多，股票投資、房地產(chǎn)投資、票據(jù)投資、不良資產(chǎn)投資、藝術(shù)品投資等等，股權(quán)投資只是資產(chǎn)管理其中的一種。

金融創(chuàng)業(yè)的七個階段最早從來沒有想過做股權(quán)投資，一是因為股權(quán)投資周期很長，募集不到這樣的長期資金；再者我的理想是希望在二級市場成為呼風(fēng)喚雨的人；后來我發(fā)現(xiàn)，不是哥不努力，而是違背了金融的基本規(guī)律，《虎成論金》第107期，2017年3月3日播出的【就是這個致命漏洞，股票類私募基金干了13年都沒掙到錢】年都沒掙到錢】，核心觀點就是二級市場股票投資，可以賺錢，但不能成為公司的商業(yè)模式。2011年我放棄了在股市繼續(xù)掙扎的想法，一度想改行，但又是一個比較擰巴的人，在金融行業(yè)干不好，換個行業(yè)再干不好，這一生不就成廢物了嘛，所以，還是腳踏實地在金融行業(yè)發(fā)展吧，別老想著掙快錢，從難度小的事開始干起?；仡?0年的金融創(chuàng)業(yè)之路，虎哥對金融的認(rèn)識，經(jīng)歷了這么幾個階段：

階段一：金融是融資工具階段二：金融是股票交易階段三：金融是資產(chǎn)管理階段四：金融是根據(jù)周期決策做什么不做什么階段五：金融是資金高效的運用階段六：金融是找到低成本資金階段七：金融是在細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建的投資能力

到了第三個階段，其實才算開始認(rèn)識金融，到第七個階段，才算來到金融的核心區(qū)域，這個過程中，虎哥對股權(quán)投資，又經(jīng)歷了哪些心路歷程呢？

股權(quán)投資心路歷程

周期一：對明星管理人的盲目迷戀

最早想做股權(quán)投資，覺得這個行業(yè)深不可測，怎么辦呢？借船出海，觀摩學(xué)習(xí)，先和市場上頂級機(jī)構(gòu)合作，頂級機(jī)構(gòu)為什么要和你合作呢？那就當(dāng)你的LP啊，當(dāng)你的投資者，發(fā)行一支FOF母基金，再去投幾個細(xì)分領(lǐng)域的明星管理人，試圖在這個過程中，學(xué)習(xí)到明星機(jī)構(gòu)的先進(jìn)性，提升行業(yè)認(rèn)識，降低運營風(fēng)險。

但走進(jìn)之后才發(fā)現(xiàn)，不是那么回事！很多明星機(jī)構(gòu)也是徒有其表，你看到的永遠(yuǎn)是品牌宣傳的結(jié)果，真實情況并不是那么美好，這里表現(xiàn)在對投資人本金的態(tài)度上，并不像我們那么負(fù)責(zé)任，于是，下定決心盡早開展直投業(yè)務(wù)。

周期二：對明星項目的盲目追捧

為什么迷戀明星項目呢？犯錯誤的概率小，即使犯了錯誤，也有理由，你看某某某機(jī)構(gòu)不也投了嗎？一次我們拿到一份“螞蟻金服”的融資材料，估值已經(jīng)2000億元，投還是不投？我在紙上寫出了投和不投的理由，最終想明白了，我們的目標(biāo)是什么？我們要的不是一個看上去很成功的項目，我們要走出一條自己的路，要的是長遠(yuǎn)的未來，那這種規(guī)模體量的項目，我們投了，沒有任何的投后服務(wù)，更嫁接不了任何資源，即便未來發(fā)展的會很好，可是鍛煉出了我們什么樣的投資能力？和我們又有什么樣的關(guān)系？這種方法能持續(xù)的復(fù)制嗎？從此之后，對于明星項目，不再浪費時間。

周期三：對財務(wù)數(shù)據(jù)的投資

財務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)很漂亮的項目，通常就是說的Pre-IPO，當(dāng)我們跟蹤上千個Pre-IPO項目之后，認(rèn)識到這種模式很是問題，實際上是一種低級的資本運作手段。投完后，企業(yè)如期上市，賺取的就是一級市場的溢價，二級市場的溢價，看上去很美，問題來了：這個企業(yè)能不能如期上市？如果排隊三年，業(yè)績能不能穩(wěn)定增長？不能那就得退回去，產(chǎn)業(yè)政策現(xiàn)在符合，三年之后還會不會符合，那如果不符合，這個企業(yè)上市就很難了。除此之外，財務(wù)數(shù)據(jù)是最最容易騙人的，可能你踩上去的每一步，都是陷阱。

周期四：對創(chuàng)新概念的投資

區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、共享經(jīng)濟(jì)、物聯(lián)網(wǎng)，這些熱門的概念，無窮的想象空間，背后的資本故事，聽著就讓人覺得熱血沸騰，是否符合投資邏輯？認(rèn)真思考一下，不成立的，概念很好商業(yè)模式卻無法落地，核心原因就是市場需求要么太早還不成熟，要么就是想象出來的偽需求，這樣的項目，好一點的結(jié)果，是通過評估或人為的因素，A輪騙B輪，B輪騙C輪，大多數(shù)項目的結(jié)果是不死不活?；氐缴虡I(yè)的原點，用常識和基本的規(guī)律，再去看這類創(chuàng)新概念的項目，你就會有新的認(rèn)識。具體案例請欣賞《虎成論金》第115期，2017年4月11日播出的【偽共享經(jīng)濟(jì)背后的驚天黑幕】。

周期五：對光環(huán)的投資

知名度導(dǎo)向投資，就是跟著名氣投，比如看重創(chuàng)業(yè)者是名校畢業(yè)，或者有豐富的大公司工作經(jīng)歷，投資就是投人，聽上去好像是這么回事，但僅僅參考這個維度，風(fēng)險還是很大，一個公司假如核心人物不在了，公司就要倒臺了，這又算什么投資呢？

周期六：對公司的投資

不再是基于財務(wù)數(shù)據(jù)、團(tuán)隊或人，而是從公司未來的成長性出發(fā)，開始全面的看待問題，通過市場、產(chǎn)品、技術(shù)路徑、客戶等角度全方面的審視，但最終發(fā)現(xiàn)這種投資其實沒有任何戰(zhàn)略高度，是散兵游勇的打法，因為每個公司所在的行業(yè)不同，其背后的規(guī)律和特征也不同，這些規(guī)律和特征不是閱讀幾份行業(yè)報告就可以理解的。

周期七：對行業(yè)的投資

對于公司運營來說，現(xiàn)金流比利潤更重要，但對于投資機(jī)構(gòu)來說，行業(yè)比現(xiàn)金流更重要，沒有行業(yè)的增長，公司的成長將會是平庸的成長。選擇朝陽行業(yè)，投資朝陽行業(yè)，再結(jié)合公司的產(chǎn)品、客戶、技術(shù)、團(tuán)隊、商業(yè)模式，這個時候明顯感覺到，用這樣的眼光去審視項目內(nèi)心的安全感陡然增加了很多。

周期八：對產(chǎn)業(yè)的投資

如果說對行業(yè)的投資，多少還屬于被動的投資方式，虎哥說的對產(chǎn)業(yè)的投資，就是更主動的方式，主動的去研究行業(yè)，走訪企業(yè)，梳理整個產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，然后在某個細(xì)分領(lǐng)域里，做上下游聯(lián)動的產(chǎn)業(yè)投資，做產(chǎn)業(yè)的整合者，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以促進(jìn)并影響這個產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。

周期九：自主孵化項目

在對產(chǎn)業(yè)研究的過程中，投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢是視野比較開闊，有時候會發(fā)現(xiàn)沒有得到解決的巨大的商業(yè)痛點，怎么辦？那就牽頭孵化吧，分享優(yōu)選資本軍工事業(yè)部正在推進(jìn)的兩個孵化項目，也不怕泄露商業(yè)機(jī)密，也希望找到志同道合的商業(yè)伙伴，一起為國效力。

核心商業(yè)機(jī)密分享

商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射場建設(shè)

我們看了大量的商業(yè)衛(wèi)星項目，看了很多卻無法下手，問題在于估值太高太高，什么都還沒有，估值動輒就10個億，20個億，不過也能理解，這就是個燒錢的行業(yè)，怎么辦呢？大家都去挖金礦，那我們就去賣鐵鍬吧，未來這么多的商業(yè)衛(wèi)星要上天，但怎么上天呢？中國有4大衛(wèi)星發(fā)射基地，那都是軍方的保密單位，不是以盈利為目的的，其主要任務(wù)是保障國家戰(zhàn)略。商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射一直是一個痛點，發(fā)射成本高，發(fā)射周期長，有沒有可能聯(lián)合地方政府成立一家商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射基地？或者和軍方的衛(wèi)星發(fā)射基地開展軍民融合合作？這是我們現(xiàn)在正在推進(jìn)的一個項目。

太空加油機(jī)項目

我們都知道商業(yè)衛(wèi)星都有使用壽命，一般在5到10年，導(dǎo)致其壽命不長的主要原因是動力的衰竭，一般衛(wèi)星自帶有太陽能發(fā)電系統(tǒng)，只能保障日常工作，在太空中，衛(wèi)星根據(jù)需要，要經(jīng)常的變軌和加速，就要使用儲備能源，儲備能源一旦衰竭，衛(wèi)星就只能掉下來，在大氣層中變成塵埃。有沒有可能，發(fā)射一顆衛(wèi)星，專門為其它衛(wèi)星加油補(bǔ)充能源，這樣一來，衛(wèi)星的使用壽命大大延長，成本造價就能大幅降低。這個事，美國NASA正在干，中國還真沒有人在干。你感興趣嗎？

虎哥，你可真能吹啊，可不咋地，在股權(quán)投資這條路上，虎哥就是因為看的多，想的多，投的少，所以，你現(xiàn)在還能聽到虎哥在這里吹。

什么是知識？定義或者是概念！什么是學(xué)問？對事物規(guī)律性的認(rèn)識！

歡迎繼續(xù)收看優(yōu)選資本內(nèi)部培訓(xùn)體系《張虎成講股權(quán)投資》第四期，歡迎您對我們的認(rèn)識提出批評指導(dǎo)意見！

作者簡介：

張虎成，優(yōu)選金融集團(tuán)創(chuàng)始人；中國金融業(yè)最具影響力的財經(jīng)視頻節(jié)目《虎成論金》主講人；優(yōu)選金融旗下控股子公司7家，涵蓋資產(chǎn)管理、財富管理、文化傳媒三大領(lǐng)域。目前，優(yōu)選金融全球員工總數(shù)近400人，累計資產(chǎn)管理規(guī)模超過300億元，處于存續(xù)期內(nèi)的管理規(guī)模約160 億元。
優(yōu)選金融：

深圳優(yōu)選金融投資有限公司，簡稱“優(yōu)選金融”，成立于2015年，運營總部位于北京市豐臺區(qū)樊羊路587號-優(yōu)選金融大廈。定位為“以財富管理為基礎(chǔ)、資產(chǎn)管理為核心”的金融控股平臺。優(yōu)選金融旗下控股子公司7家，涵蓋資產(chǎn)管理、財富管理、文化傳媒三大領(lǐng)域。目前，優(yōu)選金融全球員工總數(shù)近400人，累計資產(chǎn)管理規(guī)模超過300億元，處于存續(xù)期內(nèi)的管理規(guī)模約160 億元。