據(jù)新華社電 （記者劉慧）證監(jiān)會(huì)22日發(fā)布了證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法及證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定，自公布之日起施行。 證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，發(fā)布上述資管細(xì)則，既是證監(jiān)會(huì)落實(shí)今年4月出臺(tái)的資管新規(guī)的重要舉措，也是2016年以來證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管政策的鞏固和提高。在具體內(nèi)容方面，資管細(xì)則與資管新規(guī)保持高度一致，部分監(jiān)管指標(biāo)較現(xiàn)行規(guī)定略有放寬，主要有七方面重點(diǎn)規(guī)則。 一是統(tǒng)一法律關(guān)系，明確基本原則。依法明確各類私募資管產(chǎn)品均依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立，并在此基礎(chǔ)上確立了“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”等基本原則。 二是系統(tǒng)界定業(yè)務(wù)形式，厘清資產(chǎn)類別。統(tǒng)一現(xiàn)有規(guī)則“術(shù)語體系”，系統(tǒng)界定業(yè)務(wù)形式、產(chǎn)品類型以及標(biāo)準(zhǔn)化、非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。 三是基本統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。覆蓋機(jī)構(gòu)展業(yè)的資格條件、管理人職責(zé)、運(yùn)作規(guī)范和內(nèi)控機(jī)制要求等方面。 四是適當(dāng)借鑒公募經(jīng)驗(yàn)，健全投資運(yùn)作制度體系。包括組合投資、強(qiáng)制托管、充分披露、獨(dú)立運(yùn)作等方面要求。 五是壓實(shí)經(jīng)營機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。專設(shè)一章，系統(tǒng)規(guī)定證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制機(jī)制要求。 六是強(qiáng)化重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防控，補(bǔ)齊制度短板。重點(diǎn)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控，以及利用關(guān)聯(lián)交易向管理人或者托管人的控股股東、實(shí)際控制人輸送利益的風(fēng)險(xiǎn)。 七是強(qiáng)化一線監(jiān)管，加強(qiáng)監(jiān)管與自律協(xié)作。健全信息報(bào)送和信息共享機(jī)制，加強(qiáng)派出機(jī)構(gòu)一線監(jiān)管，強(qiáng)化責(zé)任追究。 在過渡期安排方面，資管細(xì)則立足當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)和存量資管業(yè)務(wù)情況，設(shè)置了與資管新規(guī)相同的過渡期，并且作了“新老劃斷”的柔性安排。 廣州日?qǐng)?bào)訊 （全媒體記者楊欣）一系列的資管新規(guī)落地，不但對(duì)各個(gè)資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，個(gè)人投資者資管產(chǎn)品理財(cái)選擇方面也會(huì)與以往發(fā)生較大變化。 門檻提高后資管產(chǎn)品或更細(xì)分 新規(guī)對(duì)于合格投資者的門檻，做了哪些限制呢？ 據(jù)悉，資管細(xì)則明確證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)，“向上穿透最終資金來源，向下穿透最終資金投向”，采用必要手段對(duì)合格投資者身份進(jìn)行核查驗(yàn)證；遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，禁止向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力低于產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃。 細(xì)則中區(qū)分不同類別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，合格投資者投資于單只固定收益類資產(chǎn)管理計(jì)劃的金額不低于30萬元，投資于單只混合類資產(chǎn)管理計(jì)劃的金額不低于40萬元，投資于單只權(quán)益類、商品及金融衍生品類資產(chǎn)管理計(jì)劃的金額不低于100萬元。 而此前發(fā)布的資管新規(guī)中還規(guī)定，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織，必須具有兩年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元；最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位；金融管理部門視為合格投資者的其他情形。 對(duì)此本地一家券商分析師認(rèn)為，投資者不能單純把眼光鎖定在300萬元、500萬元這樣的數(shù)據(jù)上，有了門檻的確會(huì)存在投資者分層的情況，但對(duì)投資者分類的同時(shí)，資管產(chǎn)品本身也會(huì)相應(yīng)進(jìn)行分類。合適的投資者投資合適的產(chǎn)品，合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者，這也有利于凈化投資環(huán)境。 機(jī)構(gòu)面臨優(yōu)勝劣汰 據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2018年6月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.07萬億元，其中，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模12.33萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模15.28萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約1630億元。 一位私募證券基金負(fù)責(zé)人告訴記者，資管細(xì)則主要還是延續(xù)此前發(fā)布的指導(dǎo)意見，后續(xù)影響會(huì)比較大。 “券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)，會(huì)對(duì)我們帶來不小的沖擊，因?yàn)樗麄冊(cè)跇I(yè)務(wù)拓展、風(fēng)控、投研團(tuán)隊(duì)等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)普通的私募基金管理人來說必須做出一定的戰(zhàn)略調(diào)整?！蹦乘侥钾?fù)責(zé)人直言。 記者了解到，私募門檻提高，這可能會(huì)直接減少合格投資者數(shù)量，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模也會(huì)受到牽連，對(duì)一些業(yè)績相對(duì)平庸、品牌效應(yīng)偏弱的機(jī)構(gòu)或?qū)⒃庥鲚^大壓力。提高私募產(chǎn)品的合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，意味著未來各類非公募資管產(chǎn)品都要遵守統(tǒng)一的投資者資質(zhì)底線和認(rèn)購規(guī)模底線，也將有助于進(jìn)一步規(guī)范私募募集行為。投資者在選擇私募產(chǎn)品時(shí)更應(yīng)小心謹(jǐn)慎，做足準(zhǔn)備。 有券商人士則表示，他們對(duì)一系列資管新規(guī)的發(fā)布很歡迎，因?yàn)檫@給了券商一個(gè)契機(jī)，讓券商在和銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭中有了一條更為公平的起跑線。在這樣的環(huán)境下，不同的金融機(jī)構(gòu)可以通過差異化競(jìng)爭，各展所長，投資人的選擇余地也更大了。而這也要求今后不同的資管機(jī)構(gòu)、不同的產(chǎn)品要和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶做好匹配。 投資提醒 選擇產(chǎn)品不能只看收益率 要看產(chǎn)品的架構(gòu)、背景、風(fēng)控等 “對(duì)投資者們來說，新規(guī)之后看收益買理財(cái)?shù)娜兆硬欢嗔耍串a(chǎn)品的架構(gòu)、背景、風(fēng)控等各方面因素。一名合格的投資者，必須具備專業(yè)的投資理財(cái)知識(shí)，才能在日后的投資道路上越走越順，才能賺取更多的財(cái)富?！睆V州證券一位資深營業(yè)部人士說。 對(duì)于投資者如何應(yīng)對(duì)打破剛兌以及提高門檻增加限制的理財(cái)市場(chǎng)？市場(chǎng)人士認(rèn)為，首先投資者必須明確，打破剛兌是大勢(shì)所趨，剛兌產(chǎn)品將會(huì)逐年減少，所以當(dāng)務(wù)之急是尋找替代原有的保本型理財(cái)產(chǎn)品。 一是銀行的結(jié)構(gòu)性存款。結(jié)構(gòu)性存款分為兩部分，第一部分的資金與普通存款一樣，運(yùn)用在銀行信貸或者固定收益類等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品上；第二部分資金用于投資高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。對(duì)于投資者來說，收益也由兩部分組成，一部分是存款所產(chǎn)生的固定收益，另一部分則與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)掛鉤，因此投資者在獲得基礎(chǔ)收益之后，還有博取更高收益率的可能。二是以稍低的收益購買低風(fēng)險(xiǎn)基金，如貨幣基金。三是購買券商短期理財(cái)產(chǎn)品。此外，若投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，能承受比以往銀行理財(cái)更大的波動(dòng)率，或是投資期限可以長達(dá)2~3年，可以投資純債基金。 還有分析人士提出，資管新規(guī)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)、科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、京津冀協(xié)同發(fā)展等領(lǐng)域，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和降低企業(yè)杠桿率，投資者可關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。 看點(diǎn) 1 放寬私募資管業(yè)務(wù)展業(yè)條件 根據(jù)征求意見過程中的反饋，最終的細(xì)則適度放寬私募資管業(yè)務(wù)的展業(yè)條件，包括降低投資經(jīng)理、投研人員數(shù)量要求等。同時(shí)，允許資管計(jì)劃完成備案前開展現(xiàn)金管理，提升資金使用效率。另外，優(yōu)化組合投資原則、完善非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資限額管理要求。 證監(jiān)會(huì)還表示，考慮私募股權(quán)投資（PE）業(yè)務(wù)特殊性，在初始募集期、建倉期、委托資金投入期限等方面，給予一定靈活性。值得注意的是，細(xì)則還允許商業(yè)銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等擔(dān)任資管計(jì)劃的投資顧問等。 （張忠安） 2 非標(biāo)資管計(jì)劃投資最低100萬元 在投資者適當(dāng)性管理方面，證監(jiān)會(huì)明確證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)。禁止向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力低于產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃。而且區(qū)分不同類別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，將投資于非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的資管計(jì)劃的最低投資金額限定于100萬元。在投資運(yùn)作方面，資管細(xì)則統(tǒng)一要求證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)集合資管計(jì)劃投資，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式，并設(shè)定了“雙25%”的比例限制。不過，考慮投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，規(guī)定全部投資者均為專業(yè)投資者且單個(gè)投資者投資金額不低于1000萬元的封閉式集合資管計(jì)劃等不受該規(guī)定限制?！ 。◤堉野玻?/p> 新聞鏈接 11家券商210億元設(shè)立母資管計(jì)劃 記者從中國證券業(yè)協(xié)會(huì)了解，券業(yè)協(xié)會(huì)正組織部分證券公司共商市場(chǎng)化方式化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，并初步形成證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的意向性方案，首次有11家券商出資210億元設(shè)立資管計(jì)劃，最終形成千億元規(guī)模的資管計(jì)劃。 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)表示，證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃遵照統(tǒng)一組織、分散決策原則設(shè)立，210億元母資管計(jì)劃作為引導(dǎo)資金支持各家證券公司分別設(shè)立若干子資管計(jì)劃，吸引銀行、保險(xiǎn)、國有企業(yè)和政府平臺(tái)等資金投資，形成1000億元總規(guī)模的資管計(jì)劃，專項(xiàng)用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。 （張忠安） | 
