在化妝品、汽車等行業(yè)的廣泛應(yīng)用,以及政策紅利的推動(dòng)下,珠光顏料市場潮來水漲。大水之中,大魚浪頭擺尾,激蕩起一場水花四濺,同時(shí),其產(chǎn)生的波紋效應(yīng)更是引人注目。

　　其中,作為中國珠光材料龍頭企業(yè)的環(huán)球新材國際(06616.HK),因主營珠光、合成云母等高端材料,市場份額居全球三強(qiáng),相關(guān)產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車和化妝品領(lǐng)域,異軍突起成為一支明星概念股,上市僅半年便被納入恒生綜合指數(shù)和港股通交易標(biāo)的。

　　今年1月底,環(huán)球新材國際開啟外延式擴(kuò)張:宣布以4.7億元人民幣收購韓國上市公司CQV(韓國股票代碼:101240.KS)42.45%股份。

　　于是在最新一個(gè)月里,環(huán)球新材國際成了南下資金的香餑餑,港股通資金在流通股中的持股比例一路走高,持股量也攀升到了1.2億,此外還引起了經(jīng)紀(jì)商持股的兩次異動(dòng),JP摩根和國金也下場凈買入,顯示出對環(huán)球新材國際的認(rèn)可。

　　有業(yè)內(nèi)專家表示,這場收購?fù)瓿珊?環(huán)球新材國際的市場份額,以及市場定價(jià)權(quán)都會(huì)進(jìn)一步提高,且市場空間也會(huì)持續(xù)釋放。

　　如此利好之下,正加速邁向全球市場的環(huán)球新材國際也受到更多關(guān)注。而各路資金的涌入,表達(dá)了資本市場對其“高增長”潛力的看好,也展現(xiàn)出環(huán)球新材國際成長線背后的“阿爾法增長”邏輯。

　　各方資金開啟“買買買”模式

　　受益于Z時(shí)代新消費(fèi)的崛起,國內(nèi)化妝品市場趨向高端化,尤其是彩妝市場,2022年市場規(guī)模已達(dá)到715億元,而彩妝成分中的著色劑,又以珠光顏料為最優(yōu),因此珠光顏料也成為高端化妝品成分中的新寵,根據(jù)市場預(yù)測分析認(rèn)為,2025年珠光顏料市場的規(guī)模就將達(dá)到87億元,年復(fù)合增長率為32.8%,其中中國市場預(yù)計(jì)為22.82億元,增速達(dá)34%。

　　此外,珠光顏料下游涉及汽車、食品、涂料、塑料、油墨、皮革、陶瓷、建材等行業(yè),應(yīng)用相當(dāng)廣泛,根據(jù)弗若斯特·沙利文報(bào)告顯示,全球珠光顏料市場2022~2025年復(fù)合年均增長率約為14.4%,整體規(guī)模將提升至376億元人民幣。

　　而縱觀整個(gè)H股上市公司,環(huán)球新材國際又是僅有的一家主營珠光、合成云母等高端材料的公司。

　　無論在H股還是A股,與環(huán)球新材國際業(yè)務(wù)對標(biāo)的公司并不多,環(huán)球新材國際所能分享到的市場紅利,也優(yōu)于其他企業(yè)。

　　因此在港股市場,環(huán)球新材國際也成了投資者眼中的“香餑餑”,自2022年3月7日被納入港股通交易標(biāo)的后,環(huán)球新材國際就受到了南下資金的青睞,港股通持股總數(shù)和持股比例不斷攀升,在今年1月10日,港股通累計(jì)持環(huán)球新材國際的普通股比例已經(jīng)達(dá)到8.85%。

　　此后,持股量和持股比例依然一路走高,在1月30日,持股量為1.11億股,占流通股比例達(dá)到9.38%,到了2月6日持股比例達(dá)到1.16億股,占流通股本比例達(dá)到了9.79%,到2月17日持股比例再次攀升到了1.18億股,占流通股本比例為9.94%。截至目前,已獲得北水連續(xù)51周凈買入,凈持股市值超5.6億元,凈持股量達(dá)1.2億股,占港股總股本10%。

　　與此同時(shí),經(jīng)紀(jì)商持股也呈現(xiàn)出凈買入的局面,最近三個(gè)月,持股經(jīng)紀(jì)商國金證券(香港)持續(xù)凈買入,國際資金機(jī)構(gòu)JPMORGAN在2月16日也買入308.5萬股,招商證券香港、招商永隆銀行等資金也相繼增加持股,并在2月以來出現(xiàn)了兩次買入異動(dòng)。這顯示出對環(huán)球新材國際認(rèn)可的資金類型比較多、覆蓋面也較廣。

　　多種類型資金看好環(huán)球新材國際,無外乎其具有相當(dāng)多的價(jià)值投資亮點(diǎn),總結(jié)來看一方面是企業(yè)本身所處的賽道前景廣闊,且具備較寬護(hù)城河,另一方面這是因?yàn)楣颈旧淼氖袌龅匚缓脱邪l(fā)能力較為突出,收入和利潤呈現(xiàn)出高增長的預(yù)期。

　　看好的不僅是一次并購

　　2月份南下資金的青睞以及經(jīng)紀(jì)商持股的異動(dòng),背后不可忽視的還有并購CQV的助力,更深層次是原因是,這場海外并購之后,環(huán)球新材國際的全球競爭力、盈利能力均將進(jìn)一步得到增強(qiáng)。

　　在今年1月底,環(huán)球新材國際宣布以現(xiàn)金支付及發(fā)行代價(jià)股份的方式收購CQV約313萬份股份,同時(shí)認(rèn)購約118萬份庫存股,折合總價(jià)約4.7億元。完成并購動(dòng)作后,環(huán)球新材國際將直接及間接持有CQV已發(fā)行股份的42.45%,成為CQV的單一最大股東,環(huán)球新材國際也將成為全球前三的表面性能材料制造商。

　　而作為韓國最大的珠光材料公司,CQV也是實(shí)力派:不僅擁有全球領(lǐng)先的氧化鋁基材珠光顏料產(chǎn)品體系,還在氧化鋁基材的量產(chǎn)、高端產(chǎn)品開發(fā)、測試研發(fā)等方面,掌握了全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。另外,其搭建的全球銷售體系,遍布一百多個(gè)國家和地區(qū),并擁有眾多國際知名客戶。多領(lǐng)域的優(yōu)勢積累,讓CQV在歐洲及亞洲化妝品市場,以及傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域具有獨(dú)到優(yōu)勢,并在其整體銷售占比中達(dá)到75%。

　　但是環(huán)球新材國際受資本青睞,絕不只因?yàn)椴①廋QV帶來的業(yè)績加持。未來借助中韓兩國規(guī)模化的化妝品和汽車產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,環(huán)球新材國際與CQV還能重點(diǎn)研發(fā)汽車耐候級(jí)材料、化妝品級(jí)以及功能性珠光材料。

　　在收購CQV的同時(shí),博約資本通過認(rèn)購環(huán)球新材國際5億元可轉(zhuǎn)債形式,也成為其開展并購的助力。

　　根據(jù)其官方微信公布的信息顯示,目前環(huán)球新材國際仍在瞄準(zhǔn)歐洲等地區(qū)的顏料市場,并試圖通過資本運(yùn)作進(jìn)一步擴(kuò)大自身在全球范圍內(nèi)的影響力。未來或?qū)⑼ㄟ^相關(guān)合作,進(jìn)一步擴(kuò)大環(huán)球新材國際在歐洲市場的市占率,問鼎全球范圍內(nèi)珠光顏料生產(chǎn)商的top級(jí)寶座。

　　行業(yè)龍頭的“阿爾法”增長

　　綜合環(huán)球新材國際的發(fā)展路徑來看,極其符合“α增長”的特征,即:核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略清晰且跑贏大勢、業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長形成生態(tài)、以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)價(jià)值增長。

　　2022年上半年,環(huán)球新材國際實(shí)現(xiàn)營收3.82億元同比增長24.4%,凈利潤為1.11億元,同比增長約12.8%,凈利潤率高達(dá)28.9%。

　　最近,據(jù)環(huán)球新材國際盈喜公告顯示,預(yù)期2022財(cái)年公司凈利潤將增加至約2.2億元,較2021財(cái)年的1.62億元同比增長約35.8%。這也是自2017年以來,公司連續(xù)5年取得營收與利潤的正向增長,凈利潤復(fù)合增長率達(dá)41.34%。

　　也正是因?yàn)闃I(yè)績的持續(xù)增長,讓公司董事會(huì)和管理層爆發(fā)更大的發(fā)展魄力,通過跨國并購以謀求國際化動(dòng)力。

　　尤其是此次并購CQV,協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的成本優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢和研發(fā)優(yōu)勢,將成為支撐環(huán)球新材國際進(jìn)一步高增長的紅利。

　　目前環(huán)球新材國際的二期項(xiàng)目第一階段已建成,預(yù)計(jì)增加 6000 噸產(chǎn)能,產(chǎn)量正在有序提升,產(chǎn)能瓶頸也得到緩解。與此同時(shí)CQV的智能化新工廠已經(jīng)落成,CQV高端產(chǎn)品原材料的瓶頸問題也將迎刃而解。二者將共同迎來產(chǎn)能快速釋放期,并實(shí)現(xiàn)降本增效,提升盈利能力。

　　環(huán)球新材國際的入主,通過深度資源整合,雙方可以在產(chǎn)品、銷售渠道上相互補(bǔ)充,建立起產(chǎn)品型號(hào)超過1800個(gè)、覆蓋高端及中端的產(chǎn)品矩陣,未來產(chǎn)品有望互相滲透,同時(shí)在國內(nèi)外建立廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò),實(shí)現(xiàn)在技術(shù)應(yīng)用、產(chǎn)品體系創(chuàng)新、供應(yīng)鏈、以及高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)等多領(lǐng)域的優(yōu)勢協(xié)同,全方位提升產(chǎn)品的國際競爭力。

　　也因此,此次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手也被視作環(huán)球新材國際開啟國際化的里程碑:向全球市場邁出第一步的同時(shí),讓資本市場對珠光材料市場的前景充滿想象,由此也更加夯實(shí)了以系統(tǒng)價(jià)值創(chuàng)造為核心的阿爾法增長策略。

　　(轉(zhuǎn)載自:財(cái)經(jīng)野武士)