中新經(jīng)緯客戶端9月13日電 (閆淑鑫)海底撈距離成功上市又近了一步。11日，海底撈宣布，將于9月26日正式在港股上市。根據(jù)14.8-17.8港元/股的IPO定價(jià)計(jì)算，海底撈估值介于100-120億美元之間。 海底撈的估值和IPO定價(jià)得到了保薦人招銀國際、高盛國際的加持。根據(jù)香港媒體的報(bào)道，該公司國際配售部分已獲得數(shù)十倍的超額認(rèn)購，多數(shù)投資者是以上限價(jià)入場。 
海底撈資料圖。中新經(jīng)緯王潮 攝 散戶入場費(fèi)最高新股 11日，海底撈在香港召開新聞發(fā)布會，宣布自9月12日起公開發(fā)售4.25億股新股，并定于9月26日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。公開資料顯示，海底撈IPO定價(jià)區(qū)間為14.8-17.8港元/股，募集資金上限為75.65億港元。 值得一提的是，海底撈此次在香港招股，每手1000股，入場費(fèi)約1.80萬港元，被稱為港股史上入場費(fèi)最貴的一只新股，對散戶來說，入場的門檻比較高。海底撈首席戰(zhàn)略官周兆呈在新聞發(fā)布會上表示，海底撈此次發(fā)行價(jià)是“合理水平”，強(qiáng)調(diào)歡迎散戶在內(nèi)的所有投資者參與IPO，和公司一起成長并獲得理想投資回報(bào)。 國開證券首席投資顧問李世彤接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)表示，IPO定價(jià)受市場預(yù)期等多重因素影響，很難判斷是否合理，“尤其是涉及戰(zhàn)略投資、基石投資等配售機(jī)制時(shí)，還要考慮到參與各方的收益情況?！?/p> 中新經(jīng)緯客戶端了解到，赴港IPO的企業(yè)，一般會將20-30%的發(fā)行規(guī)模分配給基石投資者，這類投資者多是國際知名基金，在IPO定價(jià)上具有“意見領(lǐng)袖”的效應(yīng)。通常情況下，基石投資者會事先給出一個(gè)價(jià)格區(qū)間，只要企業(yè)最終的IPO定價(jià)在這個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，他們就必須參與。 據(jù)了解，海底撈已于上周五正式確認(rèn)基石投資者名單，包括高瓴、景林、摩根士丹利資管、Snow Lake及Ward Ferry，基石投資者的認(rèn)購金額合計(jì)達(dá)29.43億港元，約占海底撈IPO發(fā)行規(guī)模的40%左右。 業(yè)內(nèi)分析，較高的基石比例減少了機(jī)構(gòu)配售和散戶打新的供應(yīng)，使海底撈IPO更加火爆，有望成為“2018年最受機(jī)構(gòu)熱捧的IPO”。不過，李世彤指出，在目前港股市場相對低迷的情況下，海底撈上市后的股價(jià)表現(xiàn)，面臨著較大挑戰(zhàn)。 
海底撈資料圖。中新經(jīng)緯閆淑鑫 攝 估值待考 根據(jù)14.8-17.8港元/股的IPO定價(jià)計(jì)算，海底撈估值介于100-120億美元之間，與百勝中國市值接近。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，百勝中國的總市值為122億美元。據(jù)了解，百勝中國創(chuàng)辦于1987年，目前在中國擁有約8000間肯德基、必勝客及小肥羊等。 海底撈于9月10日在香港舉辦投資推介會，數(shù)百名投資機(jī)構(gòu)的代表踴躍出席。在大量投資者熱捧、國際配售超額認(rèn)購的同時(shí)，也有部分業(yè)內(nèi)人士覺得海底撈目前的估值過高。 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，花旗銀行分析師此前曾表示，海底撈的高速增長主要靠今年分店大幅增加70%帶動，但激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃將削弱公司的同店銷售表現(xiàn)，而且公司并無“海底撈”的商標(biāo)擁有權(quán)，因此估值應(yīng)比全球連鎖餐飲同業(yè)有折讓才算合理。 清暉智庫創(chuàng)始人、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者宋清輝接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)也提到，從業(yè)績、品牌價(jià)值等多方面考慮，“如果估值過高，對于海底撈來說并不是什么好事。上市后，海底撈必然會面臨著資本市場更加嚴(yán)苛的‘審判’?！彼吻遢x表示。 不過，在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，海底撈作為中國火鍋第一品牌，為配合上市，出現(xiàn)估值過高的情況并不奇怪。 迅速擴(kuò)店 近兩年，海底撈可謂是開啟了“瘋狂開店”模式。 據(jù)海底撈9月3日更新的招股書，海底撈全球餐廳網(wǎng)絡(luò)由2015年年初的112間增至2017年年底的273間，而截至2018年9月3日，海底撈共擁有餐廳數(shù)363間。也就是說，在約9個(gè)月內(nèi)，海底撈新開了90家餐廳。中新經(jīng)緯客戶端了解到，海底撈計(jì)劃2018年新增180-220家餐廳。 餐廳數(shù)的急速增加，大幅提升了海底撈的營業(yè)收入。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，海底撈分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.57億元、78.08億元、106.37億元，復(fù)合年增長率為35.9%。 
海底撈近三年收入。來源：海底撈招股書 伴隨著擴(kuò)張，海底撈的負(fù)債也在逐年增加。招股書顯示，海底撈的流動負(fù)債已由2015年的12.44億元增至2018年6月30日的33.15億元，截至2017年年底，海底撈資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73%。據(jù)了解，海底撈此次IPO募集資金的15%將用于還貸。 除債務(wù)外，海底撈快速開店背后還存在其他的風(fēng)險(xiǎn)?！笆紫染褪鞘称钒踩珕栴}。對于連鎖餐飲品牌來說，單店開的越多，發(fā)生食品安全問題的可能性就會越大?！敝斓づ钕蛑行陆?jīng)緯客戶端分析。 戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊也認(rèn)為，食品安全問題是連鎖餐飲品牌高速擴(kuò)張背后的一大隱憂，“店面一旦多了，管理體系如果不完善，就很容易發(fā)生食品安全問題。此外，店面增多也會加大品牌對各個(gè)門店口味、服務(wù)質(zhì)量等方面問題統(tǒng)一把控的難度。” 
海底撈店內(nèi)。中新經(jīng)緯閆淑鑫 攝 海底撈創(chuàng)始人張勇在11日的新聞發(fā)布會上表示，在食品安全問題上，海底撈相對同行承受著更大的壓力，“因?yàn)榇蠹覍ξ覀兊囊罂赡芨鼑?yán)格一些，我們也在努力，爭取確保每一種食物都是安全的。并運(yùn)用新技術(shù)解決食品安全的難題?！?/p> 據(jù)周兆呈透露，海底撈此次上市募集資金的一部分將用于后廚自動化和人工智能新技術(shù)，從而進(jìn)一步提升海底撈的食品質(zhì)量及安全。 | 
