企業(yè)上市后發(fā)布首個財報可謂市場信心的“風(fēng)向標”。近日，被譽為“下沉市場第一股”的匯通達網(wǎng)絡(luò)(9878.HK)，發(fā)布了港股上市后的首份財報。

數(shù)據(jù)顯示，2021年匯通達營收657.6億元，同比增長32.5%。經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤3.3億元，同比增長66.4%。其中，匯通達在交易業(yè)務(wù)板塊整體實現(xiàn)銷售收入652.2億元，同比增長32.3%;服務(wù)業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)銷售收入人民幣4.4億元，同比增長80.4%。

資本方重申買入評級，目標價繼續(xù)加碼

消息一出，資本方也乘勝追擊重申了匯通達網(wǎng)絡(luò)的買入評級。匯通達資深投資方華興資本在相應(yīng)報告中指出：“匯通達(HTD)2021年業(yè)績強勁，營收和利潤同比增長強勁……超出我們的預(yù)期?！辈⑿贾厣曩I入評級，將目標價提升至63.00港元。

這一評價主要認可了“交易+服務(wù)”模式在充滿挑戰(zhàn)環(huán)境中展現(xiàn)出強大韌性。2021年，盡管有疫情等不確定性因素影響，匯通達線上會員店仍擴大至169,466家，同比增長20.6%;同時，匯通達亦積極與上游高端品牌制造商建立聯(lián)系，以滿足其會員店的多元化需求。而匯通達獨有的“服務(wù)”板塊，則可以加強客戶粘性并有效提升參與度。報告中預(yù)測：未來兩年，通過增加IT基礎(chǔ)設(shè)施投資和升級商家提供的解決方案，付費用戶的轉(zhuǎn)化率將從目前的15%提高到30%。

依據(jù)這一結(jié)構(gòu)性增長紅利，華興資本將2022年至2023年的收入預(yù)測提升4%/ 12%，并將每股盈利預(yù)測提升1%/??11%。相應(yīng)地，繼續(xù)使用市盈率對股票進行估值，維持0.3倍市銷率的目標值，以預(yù)測的2023年為基準年，得出63.00港元(先前:55.00港元)新的目標價。

城鄉(xiāng)雙向流通新商路，均沾市場與政策利好

除了資本方的樂觀情緒，匯通達的深度價值正在進一步發(fā)揮——既市場與政策結(jié)合的長期利好。

這一點最突出的體現(xiàn)，就是匯通達十年來做的最主要的一件事：作為一個立足于農(nóng)村市場的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，匯通達建立了連接城鄉(xiāng)兩個市場的數(shù)字化高速流通的新商路，使之能夠把城鄉(xiāng)兩個市場的要素更加高效的暢通。這既是市場有機循環(huán)的必然趨勢，也是符合國家城鄉(xiāng)一體化、鄉(xiāng)村振興的時代方向。

這條“城鄉(xiāng)雙向流通新商路”上有領(lǐng)先于行業(yè)的六大行業(yè)數(shù)字化高速公路。覆蓋農(nóng)資、家電、酒水、交通出行、消費電子、建材等重點行業(yè)。同時，這六個行業(yè)也覆蓋了農(nóng)民生活的“剛需”。

匯通達服務(wù)賦能的六大品類，價值高、服務(wù)高、體驗要求高的“三高”類商品，也是其他電商巨頭不擅長的賽道。匯通達有別于電商巨頭“強控思維”，采用會員制、線上線下、一站式結(jié)合的賦能和服務(wù)模式被證明有生命力，縱向(品類拓展)、橫向(區(qū)域拓展)均有很大空間

具體來說這條雙向通路可以總結(jié)為“兩端一路”：即從供給側(cè)和需求側(cè)兩個“端口”出發(fā)——向上，匯通達通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)模式，橫跨六大行業(yè)，行業(yè)二級品類達20個，逾18萬個SKU的零售生態(tài)系統(tǒng);向下，匯通達通過對傳統(tǒng)鄉(xiāng)鎮(zhèn)店進行數(shù)字化改造，“以數(shù)賦實”為農(nóng)村本地經(jīng)濟造血，鏈接全國21省、20000個鎮(zhèn)、16.9萬鄉(xiāng)鎮(zhèn)零售店。

從發(fā)展前景和賽道價值來看，匯通達至少筑起了三個壁壘：首先，匯通達在以會員店為中心，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈、全閉環(huán)的交易+服務(wù)型產(chǎn)業(yè)平臺做了“三個升級”;再者，匯通達全價值鏈經(jīng)營下的F2B2C幫助產(chǎn)業(yè)上游離用戶更近、更加扁平更加高效，更具有產(chǎn)業(yè)競爭力。另外，匯通達構(gòu)建??“SaaS+”模式的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，用數(shù)字化助力會員店及產(chǎn)業(yè)伙伴進一步的提升效益。因此，可以為價值鏈的各個環(huán)節(jié)提供數(shù)字化解決方案，保證整個產(chǎn)業(yè)鏈的每個環(huán)節(jié)都能夠產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，實現(xiàn)全鏈路的數(shù)字化經(jīng)營。

五大方向加大投入，穩(wěn)坐“農(nóng)村新商業(yè)規(guī)則制定者”

驕人的財報數(shù)據(jù)，體現(xiàn)了匯通達模式的領(lǐng)先型和先進性。匯通達擁有10年的供應(yīng)鏈、服務(wù)、全鏈路數(shù)字端到端的能力，堅實了其數(shù)字化“底座”;全鏈路的供應(yīng)鏈能力的增強則有助于會員店黏性、活躍度、服務(wù)付費的轉(zhuǎn)化，這將是匯通達過往以及未來取得增長的關(guān)鍵。

而市值的不斷走高，則給了匯通達更多底氣和資源邁入更高發(fā)展階段。在集團的工作戰(zhàn)略部署中表示：在2022年也將從供應(yīng)鏈能力、會員零售門店戰(zhàn)略、組織建設(shè)、IT基礎(chǔ)設(shè)施、倉配體系建設(shè)5大方向加大投入，把握下沉市場的發(fā)展機遇。

作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展模式的探索者，匯通達在推動企業(yè)經(jīng)濟效益實現(xiàn)的同時，也盡可能兼顧了很多社會效應(yīng)。繼續(xù)穩(wěn)坐“農(nóng)村新商業(yè)規(guī)則制定者”的頭把交椅，也意味著匯通達減負著更多社會期望和責(zé)任?！白屴r(nóng)民生活得更美好”是匯通達企業(yè)口號，也是其不斷前進的動力。讓農(nóng)村消費者能夠享受到和城市一樣的商品和服務(wù)，一直是匯通達得核心使命和價值觀。這個“城鄉(xiāng)雙向流通新商路”搭建者證明了，兼顧商業(yè)模式的領(lǐng)先與價值觀紅利的企業(yè)才能夠獲得可持續(xù)的長足發(fā)展。