中國經濟從高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，迫切要求加快新舊動能轉換，深化結構調整，增強科技創(chuàng)新在經濟發(fā)展中的作用。 2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板，至今滿兩周年。兩年時間里，科創(chuàng)板支持“硬科技”的示范效應初步顯現，改革的“試驗田”作用得到較好發(fā)揮。 高效服務“硬科技”企業(yè) 科創(chuàng)板支持“硬科技”的示范效應初步顯現。截至2021年5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元?？苿?chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比的中位數為9%，研發(fā)人員占公司人員總數的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項，均高于其他板塊?？苿?chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。 科創(chuàng)板公司在科創(chuàng)屬性、成長性等方面表現較為突出，發(fā)展態(tài)勢良好。從行業(yè)劃分來看，科創(chuàng)板企業(yè)“硬科技”成色足。Wind資訊數據顯示，科創(chuàng)板上市公司主要集中于新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端裝備制造和新材料等行業(yè)，分別有102家、66家、46家和39家。并在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等領域初步形成產業(yè)集聚效應，其中，集成電路行業(yè)涵蓋芯片設計、芯片制造、封裝測試、材料和設備等全產業(yè)鏈，匯集了中芯國際、中微公司、滬硅產業(yè)等近30家公司。 圍繞培育更多具有“硬科技”實力和市場競爭力的創(chuàng)新企業(yè)，監(jiān)管層不斷探索完善科創(chuàng)板制度規(guī)則。今年4月16日，證監(jiān)會修訂《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》，新增研發(fā)人員占比超過10%的常規(guī)指標，以充分體現科技人才在創(chuàng)新中的核心作用，同時建立負面清單制度。 從研發(fā)方面看，2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額近400億元，同比大幅增長22.6%;研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例平均為12%。 “科創(chuàng)板發(fā)展速度還是很快的，只用了2年就達到4萬億元市值?！本挢S金融研究院院長、首席經濟學家朱振鑫表示，科創(chuàng)板解決了大量科創(chuàng)企業(yè)上市難的問題，支持了實體經濟發(fā)展。 截至目前，平均每家公司的研發(fā)人員占比近30%，六成公司實際控制人為公司核心技術人員;平均新增發(fā)明專利18項;各項指標均顯著高于其他市場板塊。有78家公司獲得國家科技進步獎等國家級科技獎項，超過50%的公司參與過國家級重大科技專項。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，下一階段，科創(chuàng)板要在提升上市公司質量方面持續(xù)努力，通過資本市場孕育真正具有世界影響力的科創(chuàng)企業(yè)。 建設資本市場改革“試驗田” 2020年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》，上交所也配套發(fā)布了一系列科創(chuàng)板再融資相關規(guī)則，進一步精簡優(yōu)化發(fā)行條件，差異化設置各類證券品種的再融資條件，同時進一步縮短審核周期，對“小額快速”融資設置簡易程序，支持有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌稣J可度高的優(yōu)質科創(chuàng)板企業(yè)便捷融資。 上交所副總經理劉紹統(tǒng)說：“在構建審核注冊機制方面，建立了上交所審核、證監(jiān)會注冊的科創(chuàng)板發(fā)行上市審核注冊機制，實踐中運行順暢、效果很好。實現審核公開化、電子化、規(guī)范化，增強公開透明度，增強發(fā)行上市的可預期性。平均來看，科創(chuàng)板從受理到上市委審議總體用時156天，接近于境外成熟市場?！?/p> 粵開證券研究院首席市場分析師李興向表示，科創(chuàng)板“試驗田”收獲了多維度創(chuàng)新成果，市場包容性明顯增強，資源配置效率顯著提升，資本市場服務科技創(chuàng)新短板逐漸補齊。在科創(chuàng)板注冊制平穩(wěn)運行一段時間后，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革也順利落地，資本市場的注冊制改革正在穩(wěn)步推進。 “科創(chuàng)板在設立之初就確定了增量改革的路徑。”中航證券首席經濟學家董忠云分析稱，這旨在補齊資本市場服務科技創(chuàng)新的短板，在盈利狀況、股權結構等方面通過差異化安排，增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性。此外，科創(chuàng)板通過引入“市值”指標，與收入、凈利潤、現金流、研發(fā)投入等財務指標進行組合，設置了5套差異化上市標準，不再對持續(xù)盈利有硬性要求，為未盈利企業(yè)和特殊架構企業(yè)打開上市通道，滿足不同類型、不同發(fā)展階段科技企業(yè)的融資需求。 劉紹統(tǒng)稱，注冊制改革助力科技與資本的良性互動，目前90%以上的科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投資本支持，累計投資規(guī)模近1800億元。通過打通科創(chuàng)行業(yè)募投管退全環(huán)節(jié)，更好促進科創(chuàng)資本形成，推動要素資源向科技創(chuàng)新領域集聚，暢通科技、資本與實體經濟的高水平循環(huán)，科創(chuàng)板推動了大量科技成果轉化和產學研的結合，超三成科創(chuàng)板公司與高校、科研院所建立產學研項目，有效實現科技成果轉化運用。 提升服務科技創(chuàng)新效能 兩年來，科創(chuàng)板運行機制更加市場化，大幅提升了資本市場服務科技創(chuàng)新的效能?？苿?chuàng)板多樣化和包容性的上市條件，適應不同類型、不同發(fā)展階段科創(chuàng)企業(yè)的差異化融資需求。目前已有21家特殊類型的企業(yè)成功上市，包括19家未盈利企業(yè)。 劉紹統(tǒng)介紹，在完善市場結構和定價機制方面，隨著改革深入推進，科創(chuàng)板的投資者構成、市場化定價等方面都出現積極的變化趨勢。從投資者構成來看，機構投資者的交易占比正在逐步提高，今年一季度，占科創(chuàng)板市場交易總額的比重達25%。公募基金等專業(yè)機構投資者持有科創(chuàng)板公司流通市值占比近40%。從市場化定價來看，注冊制將發(fā)行定價權交給了市場，建立了以專業(yè)機構投資者為主體的市場化詢價、定價和配售機制，支持發(fā)行人采取戰(zhàn)略配售、超額配售選擇權等差異化業(yè)務安排，形成定價約束。同時在二級市場交易機制方面，在投資者適當性制度基礎上，放寬了漲跌幅，完善了多空平衡機制，促進了市場合理定價。 科創(chuàng)板交易制度設計有三個特點：一是放寬交易漲跌幅限制，科創(chuàng)板新股上市后5個交易日內不設漲跌幅限制，之后漲跌幅放寬至20%，有利于更早實現價格發(fā)現和形成市場均衡價格。二是融資融券效率提高，比如融券來源擴大，費率、期限及保證金比例的隨行就市，辦理流程更加精簡和高效。三是投資者適當性實行差異化制度安排，要求“兩年投資經驗+50萬元資金”，優(yōu)化了科創(chuàng)板的投資者結構，投資決策更加專業(yè)和理性。 劉紹統(tǒng)說：“服務科技創(chuàng)新，是黨中央、國務院賦予科創(chuàng)板的重要責任和使命。證監(jiān)會修訂發(fā)布了《科創(chuàng)屬性評價指引》，上交所同步修訂了企業(yè)申報及推薦規(guī)則。聚焦支持‘硬科技’企業(yè)上市，始終是科創(chuàng)板建設的重中之重。從‘技術可行、商業(yè)可行、市場可行’三個維度，重點支持具有技術先進性和產業(yè)化、商業(yè)化發(fā)展前景的‘硬科技’企業(yè)，更好服務國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略實施?！?/p> 本報記者 彭 江
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